Las claves del nuevo informe Balanz Thoughts, de la compañía Balanz Capital, que pone el foco en la situación del oro, que durante 2025 fue promisoria y parece estar estancada sino en caída.
Un nuevo informe de Balanz da cuenta de la situación del oro en un 2026 que no dudó en calificar de «sorpresivo.
«A febrero pasado, el retorno anualizado del oro a tres años se ubicaba en 42.4%, el nivel más elevado desde el rally del oro en la década de 1970», señaló.
Textualmente, las claves del informe:
| ¿Se acabó el rally del oro? |
| – Después de un gran 2025, el desempeño del oro en 2026 viene siendo sorpresivo, particularmente por la percepción generalizada respecto a su función como activo de cobertura ante eventos geopolíticos. – Entendemos que puede haber dos elementos que se conjugaron en contra del precio del oro en los últimos meses: (1) la reversión del momentum luego de la aceleración que tuvo el precio del oro entre septiembre-enero y (2) la recalibración en las tasas de interés, particularmente el incremento en las tasas reales en Estados Unidos. – El impasse en el precio del oro en 2026 no luce desalineado con lo ocurrido en ciclos alcistas anteriores del metal. – Mas allá de la caída reciente en el precio del oro, lo importante para pensar su dinámica hacia adelante es si cambiaron los fundamentos que venían impulsando su precio. Para aquellos inversores dispuestos a tener oro en sus portafolios vemos que los fundamentos para hacerlo no han cambiado. – Tras mostrar un comienzo muy auspicioso con un retorno de 25% en los primeros 28 días del año, alcanzando un máximo de USD 5.417 por onza, el precio del oro viene en un sendero de bajada, particularmente desde el inicio del conflicto en Medio Oriente a fines de febrero, operando cerca de USD 4.000 por onza. – A febrero pasado, el retorno anualizado del oro a tres años se ubicaba en 42.4%, el nivel más elevado desde el rally del oro en la década de 1970. – Los ciclos de suba del oro anteriores también mostraron ventanas de debilidad temporal en el precio del metal. Un drawdown del 25% no es para nada atípico cuando se lo contrasta con movimientos similares en los ciclos anteriores. – La reversión del momentum en el precio del oro durante 2026 trajo aparejada una reducción en las tenencias de oro de ETFs, que de todas maneras siguen en los niveles más altos en al menos cinco años. – Las compras de oro por parte de los bancos centrales tuvieron una dinámica heterogénea a nivel global este año, pero en el agregado se han mantenido estables. – Con una mirada de mediano y largo plazo, los fundamentos sostienen la narrativa del oro. En particular, los fundamentos del dólar apuntan a una profundización del ciclo de depreciación de largo plazo, lo cual es favorable para el oro. – Un trabajo reciente del Fondo Monetario Internacional muestra que el oro no ofrece una cobertura contra el riesgo geopolítico por sí mismo. – No obstante, el gran atractivo del oro radica en que ofrece una cobertura parcial frente a la depreciación del dólar estadounidense. |